השעה היא חמש לפנות בוקר.
אני משכים קום, בודק את השווקים באסיה, ורואה כי הכסף פרץ.

למי שלא מעודכן, נבהיר כי הכוונה היא למתכת כסף, ולא לפיסות הנייר הצבעוניות שאנו נוהגים לכנות כסף. זוהי מתכת יקרה ונדירה אשר במשך אלפי שנים נעשה בה שימוש מוניטרי, ובנוסף מהווה משאב תעשייתי חשוב. אך בעשורים האחרונים נזנחה כמעט כליל כאפיק השקעה ומחירה ירד כה רבות, עד שהגיע לגבול הכדאיות הכלכלית לכרות אותה מן האדמה. זוהי דוגמה מאלפת לעיוותים אשר נוצרו בכלכלה העולמית כתוצאה ממדיניות הריבית האפסית וההקלה הכמותית של הבנקים המרכזיים. בימינו כל ההון זורם ל״עסקי אוויר״, במקום להפקת סחורות מוחשיות. כך קיבלנו חברות כמו טסלה, נטפליקס ואובר, אשר מניותיהן נסחרות במחירים דימיוניים, אף על פי שהן אינן ריווחיות ושורפות סכומי עתק מדי רבעון. לעומת זאת, מי שרצה להקים מכרה כסף לא יכל לקבל אשראי לשם כך, לא מן הציבור הרחב ובוודאי שלא מן הבנקים. כתוצאה מכך לא פותחו מכרות חדשים, התפוקה החלה לרדת, וכעת אנו ניצבים בפני מחסור. לדיון מעמיק בשיקולי הביקוש וההיצע אני ממליץ לכם לקרוא את המאמר ״להבין את הכסף״.

אך כעת, כאשר מחיר הזהב מטפס ומתקרב כבר ל-1500 דולר לאונקיה (בדיוק כפי שחזינו בראשית חודש יוני), המשקיעים מתחילים לשים לב שאחיו הקטן עדיין זול להפליא. בימים האחרונים מחיר הכסף היה תקוע מתחת לרמת התנגדות עקשנית ביותר, באזור ה-16.5 דולרים לאונקיה. התנגדות זו נבעה מקו מגמה עולה ארוך טווח אשר תמך במחיר הכסף החל משנת 2003, החזיק מעמד בשפל של 2008 ושוב בשפל של 2015, אך נשבר בקיץ 2018 והפך לקו של התנגדות. שבירה זו היוותה מכה קשה עבור אלפי משקיעים אשר החזיקו כסף במשך שנים ארוכות ונואשו מלראות אותו אי פעם ממריא שנית. הם אלו אשר מכרו עכשיו את האחזקות שלהם, ברגע הגרוע ביותר האפשרי, כאשר המחיר התקרב פעם נוספת לקו המגמה. אבל כעת זה הסתיים, הכסף פרץ מעלה באופן ברור ונסחר תמורת 16.7 דולר לאונקיה. יש לסייג את הדברים ולהדגיש שהדבר אירע בזמן המסחר בשוקי המזרח הרחוק, וכי כדי לדעת בוודאות עלינו להמתין לפתיחת המסחר בארה״ב.

כתוצאה מן הפריצה הזאת אני צופה שמחיר הכסף ימריא די מהר לאזור 18 דולר לאונקיה. יתכן ששם יתקל פעם נוספת בהתנגדות עקשנית, ויתכן אף שיאלץ לסגת לאחור. במקרה כזה רוב המשקיעים אשר קופצים כעת על העגלה מבלי להבין באמת מדוע היא נוסעת, יבהלו וירדו ממנה. אך ככל שכלכלת העולם תמשיך להתדרדר לקראת מיתון, מחיר הזהב צפוי להמשיך ולטפס, ומחיר הכסף יחד עימו. אני חייב להזהיר – מדובר בהשקעה בסיכון גבוה, שאינה מיועדת עבור רכי הלבב. בשנים הקרובות אני צופה שפעם אחר פעם מחיר הכסף יזנק ולאחר מכן יתקן כלפי מטה באופן חד ומפחיד. אך אם החלטתם בכל זאת להשקיע חלק קטן מהונכם בכסף (ולמשקיע הממוצע אינני ממליץ על חשיפה של יותר מאחוז או שניים מהונו הפנוי), אני מציע לכם לשכוח מהטלטלות ופשוט להישאר על העגלה הזאת עד הסוף.

8/8/2019 עידכון – אמש, מחיר הכסף נסגר על מעט יותר מ-17 דולרים לאונקיה, או עליה יומית נאה של 3.4%. זהו זינוק אשר מזוהה עם פריצה של רמת התנגדות משמעותית. אך לדעתי ״הזיקוקין די-נור״ האמיתיים טרם הגיעו. בהתחשב במידה שבה הכסף זול כרגע ביחס לזהב ולמחירו ההיסטורי, הייתי מצפה לזינוק אף יותר מרשים. יתכן שהחששות מפני מיתון קרב משפיעות לרעה על הביקוש התעשייתי, מה שמאזן במידה ניכרת את העלייה בביקוש לצרכי השקעה. אם אכן זהו המצב, אזי התאגידים אשר מקצצים כרגע בצריכת הכסף שלהם עושים לדעתי טעות. הם צריכים היו לנצל את המחיר הזול על מנת לבנות כעת רזרבות מן המשאב התעשייתי החשוב הזה, כדי להתמודד עם המחסור שעלול להתפתח בשנים הקרובות. עבור חברות אשר משתמשות בהרבה כסף, כגון חברות המייצרות תאים סולאריים, הדבר עשוי להיות ההבדל בין הישרדות ובין פשיטת רגל.

אזהרה: הח"מ אינו בעל רישיון ייעוץ השקעות או כל רישיון פיננסי אחר. התכנים באתר זה אינם מהווים ייעוץ מקצועי או המלצה לביצוע פעולה בנייר ערך, ואין לראות בהם תחליף לייעוץ השקעות מקצועי המתחשב בצרכיו הייחודיים של כל אדם. כל המסתמך על המידע באתר עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד.

אזהרה: השקעה במתכות יקרות דורשת ידע רב וניסיון על מנת שלא לשלם פרמיה מופרזת מעל מחיר המתכת, וכדי לא ליפול קורבן לזיופים והונאות. בטרם אתם משקיעים באפיק זה יש להתייעץ עם מומחה בלתי תלוי.